Baxter — блокбастер

Источник

Финам

Результат инвестирования

-44,36%

Дата публикации

25 мая 2022

Дата закрытия

13 фев. 2023

Тренд

Рост

Обновление от 31.10.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Американский производитель медицинского оборудования Baxter International отчитался за 3 квартал.

По итогам третьего квартала выручка компании увеличилась на 17,6% г/г до $3,8 млрд и на $30 млн превысила усредненные прогнозы. В частности, продажи сегмента терапии почечной недостаточности снизились на 4% до $942 млн, а сегмента продуктов для внутривенного введения уменьшились на 3% до $725 млн. Росту общей выручки поспособствовали продажи новых продуктов в линейке, появившихся с приобретением Hillrom.

Cкорректированная чистая прибыль на акцию составила 82 цента и совпала с прогнозами.

По итогам квартала Baxter понизила свои прогнозы по финансовым результатам на текущий год. Если ранее компания ожидала роста выручки на величину порядка 20%, то теперь ожидает ее повышения на 17-18%, а по скорректированной чистой прибыли на акцию прогнозный диапазон был понижен с $3,60-3,70 до $3,53-3,60.

Акции Baxter International находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $86,50 на сентябрь 2023 года, апсайд – 60%. Накануне, в день публикации квартального отчета, бумага потерпела просадку на фоне реакции инвесторов на понижение прогнозов компании. Вместе с тем, долгосрочные конструктивные ожидания по Baxter остаются обоснованными, и пока мы оставляем параметры инвестиционной идеи без изменения.

Обновление от 12.09.2022: целевая цена ПОНИЖЕНА

Мы присваиваем акциям Baxter International целевую цену $ 86,5 на август 2023 года, что соответствует потенциалу роста в размере 45,4% и рейтингу "Покупать".

За период с начала года акции Baxter International показывают динамику хуже рыночной и секторальной - в минусе на 31,5%, тогда как индекс S&P 500 потерял 15,2%, а отраслевой индексный фонд iShares U.S. Medical Devices ETF за тот же период просел на 18,2%. Столь выраженное отставание не имеет под собой почвы с фундаментальной точки зрения, и после значительной просадки акции Baxter International выглядят крайне дешевыми.

По итогам второго квартала выручка компании увеличилась на 21% г/г, до $ 3,75 млрд, и на $ 130 млн не дотянула до усредненных ожиданий. В частности, продажи сегмента терапии почечной недостаточности снизились на 3%, до $ 931 млн, а сегмента продуктов для внутривенного введения подросли на 2%, до $ 710 млн.

Чистая прибыль компании уменьшилась на 15% г/г, до $ 255 млн, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила 87 центов и совпала с прогнозами.

Baxter International выплачивает дивиденды 32 года подряд, в том числе 5 лет кряду повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность Baxter (2022Е) составляет 1,9%.

К рискам для компании можно отнести дальнейший рост издержек на фоне усиления инфляционного давления в США, а также потенциальные проблемы с поставками комплектующих и материалов.

Исходна идея:

Baxter International (NYSE: BAX) - американский производитель медицинского оборудования, специализирующийся на высокотехнологичных аппаратах для диализа и других устройствах и расходниках для медицины. Тысячи больных с отказывающими почками продлевают свои жизни благодаря оборудованию Baxter, которое применяется более чем в 100 странах мира. На протяжении многих лет акции Baxter International выглядели достаточно дорогостоящими и поэтому не привлекали нас с инвестиционной точки зрения, но после внушительной коррекционной просадки бумага стала фундаментально недооцененной и достойна включения в инвестиционные портфели.

Мы присваиваем акциям Baxter International целевую цену $ 104,1 на май 2023 года, что соответствует потенциалу роста в размере 41,8% и рекомендации "Покупать".

Baxter International - американская компания сектора здравоохранения, являющаяся поставщиком медицинского оборудования и расходных материалов для больниц. Baxter International учреждена в 1931 году и базируется в Иллинойсе.

К ключевым направлениям деятельности Baxter относятся:

интенсивная терапия;
стационарная терапия;
специализированное лечебное питание;
терапия почечной недостаточности;
хирургия.

Компания производит оборудование и расходные материалы для перитонеального диализа и гемодиализа, внутривенной терапии, инфузионные помпы, системы для введения лекарств, устройства для разведения препаратов, растворы для инъекций и капельниц, ингаляционные анестетики.

Продукты Baxter применяются в больницах, центрах диализа, домах престарелых, реабилитационных центрах, врачебных кабинетах, а также в домашних условиях под присмотром медработников.

География сбыта Baxter весьма обширна и охватывает порядка 100 стран.

За последние 6 месяцев акции Baxter International показывают динамику лучше рыночной и секторальной - находятся в минусе на 6,4%, тогда как индекс S&P 500 потерял 15,3%, а отраслевой индексный фонд iShares U.S. Medical Devices ETF за тот же период просел на 14,9%. Мы полагаем, что акции Baxter International смогут отжаться в среднесрочной перспективе и продемонстрируют доходность выше рыночной за счет своей фундаментальной недооцененности.

По итогам первого квартала компания зафиксировала рост выручки на 25,8% г/г, до $3,71 млрд, с превышением прогнозов на $ 30 млн. Столь динамичный рост был обусловлен эффектом от приобретения Hillrom, тогда как операционный темп роста выручки составил 3% г/г. Чистая скорректированная прибыль Baxter International увеличилась на 22% г/г и составила $ 471 млн, или 93 цента на акцию.

Baxter International выплачивает дивиденды 32 года подряд, в том числе 5 лет кряду повышает их величину. Ожидаемая дивидендная доходность Baxter (2022Е) составляет 1,6%.

К рискам для компании можно отнести дальнейший рост издержек на фоне усиления инфляционного давления в США.

Технический анализ

На дневном графике акций Baxter International намечается пробитие нисходящего канала, и перед ценой может открыться потенциал существенного коррекционного отскока в среднесрочной перспективе.