Qorvo — «акция стоимости» по хорошей стоимости

Источник

Фридом Финанс

Потенциальная доходность

36,56%

Горизонт инвестирования

365 дней

Текущая доходность

-0,93%

Тренд

Рост

Обновление от 16.06.2022: целевая цена ПОНИЖЕНА

Наличие перспективных продуктов в портфеле, новые контракты и благоприятная ситуация в отрасли будут способствовать достижению котировками QRVO таргета на уровне $140.

Исходная идея:

О компании

Qorvo (NASD: QRVO) – американская компания, разработчик, производитель и поставщик радиочастотных систем и решений для приложений беспроводной и широкополосной связи. Компания была создана в результате слияния TriQuint Semiconductor и RF Micro Devices. Акции эмитента торгуются на NASDAQ.

Ключевые инвестиционные тезисы

Основным тезисом в пользу Qorvo является сохранение благоприятных среднесрочных отраслевых трендов. Их суть заключается в том, что с развитием стандарта 5G, мобильные устройства с его поддержкой требуют более дорогих компонентов и большем количестве. Данный факт оказывает положительный эффект на динамику финансовых показателей производителей компонентов. Согласно оценкам ResearchAndMarkets, CAGR рынка RF Front-end элементов в течение периода 2021-2026 гг. составит 10,3%. Mordor Intelligence прогнозирует ежегодный рост на уровне 11,3% в перспективе до 2027 года. Таким образом, при условии роста Qorvo на уровне рынка в среднесрочной перспективе, эмитент сохранит собственные темпы прироста периода 2016-2021 гг.

Кроме того, Qorvo (наряду с Qualcomm) предлагает решения, с поддержкой миллиметрового стандарта mmWave (один из ведущих поставщиков RF Front-end продуктов SkyWorks вовсе отказался от развития направления и имеет лишь ограниченное присутствие). На текущий момент, ожидается, что mmWave будет занимать около 20% долю рынка 5G к 2025 году (согласно оценкам IDTechEx), что указывает на важность продуктовой экспозиции на данную рыночную нишу.

Высокий уровень маржинальности эмитента. Операционная маржа по итогам 2021 года составила 31%. Qorvo активно возвращает средства инвесторам – по итогам прошлого года корпорация потратила на buyback $1 млрд, что эквивалентно 7,6% доходности (из расчета капитализации на уровне $12,63 млрд). Таким образом, даже если Qorvo будет сохранять нулевой уровень рост выручки, при сохранении величины FCF эмитент может обеспечивать ежегодный возврат акционерам на уровне $900-1200 млн или 7,1%-9,5% от текущей капитализации.

Вывод

Qorvo имеет ряд сильных сторон, включая широкую линейку продукции (фокус на mmWave), отраслевые тренды, прохождение нижней точки делового цикла сегмента инфраструктурных и военных решений. При этом, компания оказалась слабее одного из конкурентов – Qualcomm, и отстала от него по динамике выручки в сегменте RFFE решений. В условиях крайне низких оценок Qorvo, перспектив восстановления котировок, на текущий момент корректно сохранение позиций по компании. Также характеристика бумаг эмитента как акции «стоимости» является благоприятным в текущих условиях повышения процентных ставок.

Целевая цена акции – $160, рекомендация – «покупать». Бумаги компании торгуются на СПБ Бирже.

Источник: «Фридом Финанс»

Подписка на аналитические обзоры