11 апреля 2022

UPS, и ты инвестор

Финам
-6,58%
11 апр. 2022
31 дек. 2022
Рост
Обновление от 27.07.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Американская логистическая компания United Parcel Service (UPS), акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила финансовые результаты за второй квартал 2022 года. Скорректированная EPS в отчетном периоде увеличилась на 7,5% г/г до $3,29, превысив консенсус-прогноз в $3,19.
Выручка UPS в апреле-июне увеличилась на 5,7% г/г до $24,77 млрд, тогда как аналитики ожидали показатель на уровне $24,65 млрд.
Выручка компании в США повысилась на 7,3% г/г до $15,46 млрд (ожидалось $15,25 млрд) благодаря 11,9%-ному росту выручки на одну доставку. В международном сегменте показатель вырос на 5,3% г/г до $5,07 млрд ($5,03 млрд), выручка на одну доставку в сегменте повысилась на 14,8% г/г. В подразделении управления логистическими цепочками поставок выручка подросла на 0,7% г/г до $4,23 млрд ($4,4 млрд), несмотря на вычет в размере $297 млн в результате продажи UPS Freight, драйвером роста стали инновационные логистические решения в сфере здравоохранения, такие как холодильная цепь, благодаря которым клиенты стали чаще пользоваться услугами UPS.
UPS подтвердила годовой прогноз на 2022 год, согласно которому выручка компании составит порядка $102 млрд ($97,3 млрд в 2021), маржа операционной прибыли будет на уровне 13,7% (13,2%), а рентабельность инвестированного капитала выше 30% (30,8%). Помимо этого, руководство компании приняло решение увеличить объем программы выкупа акций до $3 млрд с ранее предполагавшихся $2 млрд.
Акции UPS находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом "Покупать" и целевой ценой $241,4 на конец 2022 года, что эквивалентно 33%-ному потенциалу роста от текущих уровней.
Исходная идея:
United Parcel Service - один из бенефициаров роста объемов электронной коммерции. Увеличение клиентов малого и среднего бизнеса, а также географическое расширение собственной сети вкупе с внедрением инновационных технологий позволит компании нарастить объемы доставки и повысить рентабельность в ближайшие годы. За последние недели акции UPS заметно снизились и на текущих ценовых уровнях выглядят привлекательными для покупки.
Мы рекомендуем "Покупать" акции United Parcel Service с целевой ценой $ 241,4 на конец 2022 года, что предполагает потенциал роста на 25,3% от текущего ценового уровня.
United Parcel Service (NYSE: UPS) - американская логистическая компания, которая оперирует более чем в 220 странах и ежедневно доставляет порядка 25,2 млн посылок.
Ключевой фактор роста - рост объемов электронной коммерции. Общемировая тенденция развития рынка электронной коммерции вкупе с модернизацией и расширением собственной сети позволит UPS в ближайшие годы нарастить выручку и повысить рентабельность.
Экологичность бизнеса. У компании на данный момент более 13 тыс. единиц техники на альтернативном топливе. В 2021 году UPS разместила заказ на 125 электрических грузовиков Tesla Semi и ожидает поставки 10 тыс. электромобилей Arrival в 2022 году. Глобальная цель UPS - достичь углеродной нейтральности к 2050 году.
Сильные финансовые показатели. Выручка UPS в 2021 году увеличилась на 15% г/г, до $ 97,3 млрд, операционная прибыль подскочила на 66,7% г/г, до $ 12,8 млрд, маржа операционной прибыли повысилась на 4,1 п. п. г/г, до 13,2%. UPS ожидает роста выручки в 2022 году на 5% г/г и нацелена на получение маржи операционной прибыли на уровне 13,7%.
Для расчета целевой цены мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA 2022Е и P/E 2022Е относительно аналогов. Наша оценка предполагает апсайд 25,3%.
Ключевыми рисками мы видим замедление темпов роста мировой экономики, нарастание геополитической напряженности, ускорение инфляции и снижение покупательской способности населения.
Факторы привлекательности
  • Приоритетное стратегическое направление для UPS - развитие логистики в сфере здравоохранения. Компания расширяет технологические возможности цепи поставок и зону обслуживания медицинскими дронами, ускоряет возможности холодильной цепи и внедряет другие инновации, что позволяет увеличивать количество доставок и их скорость. В том числе в 2021 году UPS доставила более 1,1 млрд доз вакцины против COVID-19, а показатель своевременности доставок составил 99,9%.
  • Продажа низкомаржинального бизнеса по доставке сборных грузов UPS Freight и покупка технологической платформы Roadie, обеспечивающей локальную доставку товаров в течение одного дня, позволит расширить возможности UPS в области цифровых технологий.
  • Устойчивое генерирование UPS свободного денежного потока говорит о прибыльности бизнеса и его инвестиционной привлекательности. Несмотря на неопределенность, связанную с пандемией коронавируса, UPS сгенерировала впечатляющий свободных денежный поток в размере $ 5,1 млрд в 2020 году против $ 2,3 млрд в 2019 году. По итогам 2021 года эта сумма более чем удвоилась и достигла $ 10,9 млрд.
  • Ответственный подход к ведению бизнеса в соответствии с критериями ESG (Экология, Социальная ответственность, Управление). Глобальная цель UPS - достичь углеродной нейтральности к 2050 году. Промежуточные задачи к 2035 году - снижение выбросов CO2 от операций по отправке небольших посылок на 50% от уровней 2020 года; переход на 100% потребление электроэнергии, вырабатываемой за счет возобновляемых источников; обеспечение 30% воздушного флота компании экологичным авиационным топливом (SAF). UPS также расширяет свой наземный парк на альтернативном топливе - разместила заказ на 125 электрических грузовиков Tesla Semi и ожидает поставки 10 тыс. электромобилей Arrival в 2022 году.
Дивиденды и обратный выкуп акций
Совет директоров UPS одобрил увеличение квартального дивиденда на 49% г/г, до $ 1,52 на акцию, что является крупнейшим повышением дивидендов в истории компании. Новые дивиденды за 1К 2022 выплачены 10 марта с доходностью 0,74%. В дальнейшем компания нацелена выплачивать дивиденды в размере 50% от скорректированной чистой прибыли предыдущего финансового периода.
Кроме выплаты дивидендов, совет директоров UPS в 2021 году утвердил новую многолетнюю программу обратного выкупа акций объемом $ 5 млрд. В течение прошлого года компания выкупила с рынка акции на сумму $ 500 млн. Ожидается, что в 2022 году объем buyback составит $ 1 млрд.

Технический анализ
С технической точки зрения на дневном графике акции UPS пробили нижнюю границу восходящего канала и торгуются вблизи уровня поддержки. Следующая поддержка расположена на отметке $ 177.

Источник: «Финам»

Подписка на аналитические обзоры

Только самые важные новости

Только самые важные новости

Полезные материалы

Полезные материалы

Актуальные инвестидеи

Актуальные инвестидеи

Поделиться: