У инвесторов Micron Technology долгая память

Источник

Тинькофф

Потенциальная доходность

45,04%

Горизонт инвестирования

365 дней

Текущая доходность

-25,08%

Тренд

Рост

Крупный производитель чипов NAND и DRAM Micron Technology (NASD: MA) 29 марта поделился своими результатами за второй квартал, закончившийся 3 марта 2022 года.

Коротко о результатах:

Выручка составила $7,8 млрд (рост 25% год к году), что на 3% выше консенсус-прогноза аналитиков.
Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла до $2,14 (на 243% год к году) при оценке аналитиков Уолл-стрит в $2,02.

Выручка по сегментам

Вычислительная техника и сети — устройства памяти для облачных серверов, предприятий и сетей. Рост выручки на 31% год к году.
Мобильные устройства — продукты памяти и хранилища для смартфонов и других мобильных устройств. Сегмент вырос на 4% год к году.
Хранение данных — твердотельные SSD-накопители и компоненты для рынков корпоративных, облачных, клиентских и потребительских систем хранения. Рост на 38% год к году.
Встраиваемые решения — память и продукты для хранения данных для автомобильного, промышленного и потребительского рынков. Сегмент увеличился на 37% год к году.

Выручка по типам памяти

Выручка по оперативной памяти (DRAM*) — рост на 29% год к году.
Выручка по флеш-памяти (NAND**) — рост на 19%.
Прочая выручка (устройства хранения по технологии 3D XPoint и NOR) снизилась на 23% год к году.

Какие прогнозы по ценам на чипы?

Объемы продаж DRAM-чипов показали высокий рост в пределах 10% квартал к кварталу. Количество отгрузок NAND-чипов преимущественно оставалось на том же уровне. Средняя отпускная цена DRAM-чипов снизилась в пределах 5—6%. Цена на чипы NAND выросла в том же диапазоне.

Согласно прогнозам исследовательской компании TrendForce, средние цены на DRAM-чипы во втором квартале 2022 года снизятся примерно в диапазоне от 0 до −5% на фоне высокой инфляции и геополитической напряженности на Украине.

Чипы для ПК покажут снижение цен на 3—8%.
Цены на серверные чипы снизятся примерно на 0—5%.
Цены на чипы для мобильных устройств — также примерно на 0—5% (дискретные). Без изменений останутся цены на eMCP- и uMCP-решения.
Чипы для графики покажут рост цен на 0—5%.
Потребительский сегмент вырастет на 3—8% для чипов DDR3 и снизится на 1—5% для чипов DDR4.

Стоимость флеш-памяти NAND вырастет на 5—10%. Этому способствует ограничение предложения в связи с недавними производственными проблемами на заводах по выпуску продуктов памяти 3D NAND компаний Kioxia и Western Digital в Японии. Это уже привело к тому, что некоторые из продуктов стали непригодны для использования, к тому же сказалось на росте цен на флеш-память (NAND).

eMMC-чипы (используются в смартфонах и планшетах) и UFS-чипы (универсальные флеш-чипы для потребительской электроники) покажут рост цен на 3—8%.
Накопители корпоративного класса вырастут примерно на 5—10%.
Клиентские SSD-накопители — рост на 3—8%.
Типы памяти 3D NAND TLC и QLC — рост на 5—10%.

Конечные рынки продукции

С развитием искусственного интеллекта, виртуальной реальности, 5G-технологий, умных автомобилей, а также игровых приставок, IoT (интернета вещей) и прочих электронных устройств структура спроса заметно поменялась. Это говорит о большей диверсификации и устойчивости профиля компании.

Сейчас для обоих видов чипов памяти на рынке наблюдается довольно здоровый баланс спроса и предложения. Улучшается также ситуация с нехваткой компонентов чипов, не связанных с памятью. Micron Technology готова удовлетворить весь спрос со стороны рынка. Также компания делает ставку на сильный рост поставок во втором полугодии фискального года: DRAM-чипы — в пределах 15—19% и NAND-чипы — около 30%. Ожидается снижение затрат (выше, чем в целом по индустрии) за счет внедрения первоклассных технологий 1α DRAM и 176-нм 3D NAND.

А что с акциями?

С точки зрения ожидаемого роста чистой прибыли на уровне 11% акции Micron Technology останутся недооцененными в ближайшие четыре года.

Ну и что?

Более 90% глобального рынка оперативной памяти (DRAM) контролируется тремя компаниями: Samsung, SK hynix и Micron Technology. На рынке флеш-памяти (NAND) Micron Technology входит в топ-5 игроков рынка.

Компания непрерывно инвестирует в разработку новых продуктов и технологических процессов. Это позволяет ей оставаться в числе мировых лидеров индустрии, а также обеспечивает рост доходов и технологический задел на будущее.

Ситуация на Украине, по словам представителей компании, не повлияет на производство. Но роль региона как источника газа и некоторых минералов, используемых в производстве чипов, велика. Это означает, что некоторые затраты могут все же возрасти.

Возобновление карантинных мер в Китае, связанных со вспышкой коронавируса, представляет риск для цепочки поставок электроники. Как и во многих компаниях, цены на энергию, транспортировку, сырье и расходы на заработную плату на этом фоне вырастут.

Однако Micron Technology может компенсировать это инфляционное давление, улучшая производственные технологии для повышения своей эффективности. В технологическом лидерстве компания быстрее своих конкурентов.

Мы сохраняем нашу рекомендацию на покупку акций Micron Technologies с целевой ценой в $113 на горизонте ближайших 12 месяцев.

Источник: «Тинькофф»

Подписка на аналитические обзоры