Башнефть: купи дивиденд, получи второй в подарок

Цена входа - 1386/1000 руб.   

Целевая цена - 2000/1300 руб.  

Стоп-лосс - 1300/970 руб.  

Срок - 2022 год 

Отчётность АНК Башнефть по МСФО за 2021 год показала, что компания готова дать до 12% дивдоходности акционерам, с возможностью удвоения выплат при переходе на распределение 50% от прибыли

По данным отчёта по МСФО АНК Башнефть, принадлежащей государственной нефтяной компании НК Роснефть, выручка за 2021 года выросла на 57%, до $11,6 млрд., в сравнении с 2020 годом. За 4 квартал 2021, в сравнении с 3 кварталом 2021 года, выручка повысилась на 46%, до $4,7 млрд. EBITDA за 2021 год выросла на 382% до $2,1 млрд., в сравнении с таким же периодом прошлого года. Чистая прибыль выросла за 2021 год до $1,122 млрд., при сопоставлении с убытками за 2020 год. В 4 квартале 2021 года прибыль выросла на 86%, в сравнении с 3 месяцами ранее, дойдя до $0,778 млрд. Мультипликаторы Башнефти самые низкие в секторе: EV/EBITDA=2.2, P/E=2.8, Чистый долг/EBITDA = 0.8.

НК Башнефть по своей дивидендной политике распределяет 25% от чистой прибыли. Дивиденд за 2021 год может составить $1.6 (120 руб.), что принесёт 8.6%/12% дивидендной доходности на обыкновенные/привилегированные акции по текущей цене $18.5/$13 (1386/1000 руб.). В целом, это – на уровне российского рынка. Поэтому можно считать акции справедливо оценёнными по дивидендным выплатам.

Но в акциях Башнефти есть ивестиционная идея. Материнская компания НК Роснефть выплачивает 50% от прибыли на дивиденды. Если данная политика будет распространена на АНК Башнефть, как госкомпанию, то дивиденд может вырасти в 2 раза – до $3.2 (240 руб.). Если учесть эту возможность, то акции башкирской компании могут вырасти до своих максимумов, $26.7/$17.3 (2000/1300 руб.), где доходность будет сопоставимой с текущими ориентирами рынка, с учётом геополитики – 12%/18%. Тогда потенциал роста составит 30-44%.