Pattern Energy Group лидер в секторе альтернативной энергетики

Pattern Energy Group (PEGI) является независимой компанией в секторе альтернативной энергетики, занимающаяся управлением ветровых и солнечных электростанций в ряде стран, в частности, в США, Канаде, Чили и Японии. Компания управляет 18 ветровыми станциями с общей мощностью 2 644 МВт. Менеджмент компании планирует удвоить совокупную мощность выработки электроэнергии к 2019 году. Стоит отметить, что Pattern Energy генерирует 78% выручки в США, далее идут Канада и Чили (12% и 10% соответственно). На текущий момент капитализация Pattern Energy составляет 1,84$ млрд.

Факторы роста

В 2016 году впервые в истории доля возобновляемых источников энергии в совокупных установленных мощностях превзошла мировую долю совокупных установленных мощностей угольных станций. В то же время, по фактической генерации электроэнергии альтернативные источники пока уступают угольным производителям. Тем не менее, с учетом набранных темпов роста строительств станций в секторе альтернативной энергетики, мы считаем, что в ближайшие годы доля возобновляемых источников энергии по выработке генерации электроэнергии также превзойдет представителей угольного сектора. Отметим, что согласно прогнозам МЭА, к 2021 году доля альтернативной энергетики увеличится на 28%, причем темпы роста энергомощностей будут составлять 13% ежегодно до 2021 года

Стоит отметить, что представители сектора альтернативной энергетики оказались под давлением после того, как на президентских выборах в США победил Трамп, который является сторонником традиционной энергетики. Тем не менее, ключевым плюсом Pattern Energy является то, что у компании заключены долгосрочные контракты на поставку электроэнергии, причем средние сроки договоров составляют от 20 до 25 лет в связи с чем у компании будут стабильные денежные потоки на протяжении многих лет. Помимо этого, компания стабильно увеличивает дивидендные выплаты. Так, в третьем квартале они были увеличены на 2%, причем на текущий момент дивидендная доходность составляет 8,6%. Наконец, как указано выше, менеджмент компании планирует удвоить совокупную мощность выработки электроэнергии к 2019 году до 5 гВт, что также благоприятно повлияет на финансовые показатели компании.

Финансовые результаты

Теперь рассмотрим финансовые показатели Pattern Energy за третий квартал и девять месяцев 2016 года. Так, выручка компании в обоих периодах выросла на 2,5% и 14,1% до 92$ млн и 239$ млн соответственно. Производство электроэнергии в третьем квартале выросло на 17% до 1,472 млн мегаватт-часов, тогда как за 9 месяцев производство энергии увеличилось с 3,421 млн мегаватт-часов до 4,988. Также стоит отметить, что компания снизила чистый убыток в отчетном периоде с 35$ млн до 11$ млн благодаря снижению ряда затрат и получения доходов от инвестиций в другие проекты. Скорректированный показатель EBITDA в третьем квартале составил 62$ млн по сравнению с 58$ годом ранее. Стоит отметить, что выручка компании и показатель EBITDA демонстрируют стабильную динамику роста. Помимо этого, компания прогнозирует зафиксировать чистую прибыль по итогам 2017 года на уровне 30,3$ млн долл. по сравнению с ожидаемым убытком в текущем году. С учетом развития альтернативной энергетики и по вышеуказанным причинам ожидается улучшение результатов Pattern Energy в долгосрочной перспективе.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается сравнительных коэффициентов, то на текущий момент компания Pattern Energy переоценена почти по всем метрикам по отношению к своим конкурентам. Тем не менее, в 2017/2018 гг ситуация может улучшиться, если компания выйдет в прибыль.

Как уже отмечалось, у компании заключены долгосрочные контракты, в связи с чем у нее стабильные денежные потоки, поэтому можно обратить внимание на высокую дивидендную доходность в размере 8.6%, тогда как среднеотраслевое значение составляет 3.3%

Технический анализ

С технической точки зрения котировки акций Pattern Energy Group торгуются в рамках восходящего канала с верхней границей в районе $28. Нижняя граница восходящего канала проходит около $20.

С учетом вышеизложенного, мы присваиваем акциям Pattern Energy рейтинг "покупать" на ближайшие 12 месяцев

Полная версия