WPX Energy: Сланцевик с амбициозными планами

Источник

БКС

Результат инвестирования

36,52%

Дата публикации

12 мая 2017

Дата закрытия

10 апр. 2018

Тренд

Рост

Покупка акций компании WPX Energy (NYSE: WPX) при просадке в район $11,5-10,5 с целью на $15,7 сроком на 1,5 года. Потенциальная абсолютная доходность – примерно 36-49%.

Описание бизнеса: WPX Energy Inc. – американская компания, занимающаяся добычей нефти и газа. Портфель проектов WPХ сконцентрирован в Пермианском бассейне, Уиллистоне и Сан-Хуане. Компания была основана в 2011 году. Ее капитализация составляет около $5 млрд.

Ключевые катализаторы (почему именно сейчас?):

Согласно оценкам Минэнерго США, добыча энергоносителей в США (в особенности природного газа) в долгосрочной перспективе будет увеличиваться. Отметим намерение Дональда Трампа превратить Штаты в энергетически независимую державу.
Американские сланцевики возвращаются. Ранее на форуме в Давосе глава МЭА Фатих Бирол заявил, что в 2017 году добыча сланцевой нефти будет увеличиваться. «В прошлом году было снижение, но я ожидаю, что производство нефти в США начнет вновь расти», - сказал он. При этом на бассейн Permian приходится приблизительно 46% от общего производства сланцевой нефти в США.

Еще в 2015 году WPX приобрела частную компанию RKI Exploration & Production владеющую месторождениями в ключевом для Пермиана Делаверском бассейне. В 2016 году экспансия в Пермиане продолжилась. Со времен сделки количество перспективных буровых площадок WPX увеличилось на 50% - до примерно 5,5 тыс. По итогам 3-го кв. компания смогла увеличить добычу на 9% (кв/кв). Начато строительство системы для накопления сырой нефти, которая будет запущена в нынешнем году.

В 2016 году WPX улучшила балансовые показатели путем продажи непрофильных активов и погашения части долга. За 9 месяцев прошлого года долговая нагрузка компании сократилась (соотношение долга и капитала составляет 74%, что ниже 89% по группе сопоставимых компаний), а запасы «кэша» увеличились с $38 млн до $623 млн. Как результат, WPX получила поле для маневра, возможность инвестиций в рост.

В ноябре компания представила амбициозный план. WPX предсказала возможность удвоения нефтедобычи к концу 2018 года и повторного удвоения – к концу 2020 года. Также в планах на ближайшие четыре года – ежегодный прирост типичного для индустрии показателя EBITDAX (прибыли до вычета амортизации, затрат на разработку, процентов и налогов) на 20-35%.

WPX торгуются с заметным дисконтом к консенсус-таргету аналитиков ($18,5), который предполагает 33% потенциал роста от текущих уровней ($13,89 на закрытии 13.02.17).

Риски:

- в случае заметного падения нефтяных котировок бизнес компании окажется под давлением, впрочем, пока ОПЕК стоит на страже рынка.

Полная версия

Источник: «БКС»

Подписка на аналитические обзоры