Dominion: раненый гигант электроэнергетики США

Dominion Energy, лидер американского коммунального сектора, опубликовал свои финансовые результаты за 3-й квартал в пятницу, 5 ноября. Скорректированный EPS составил $ 1,11 (+2,78% г/г), превысив консенсус $ 1,06. Выручка компании снизилась на 11,95% г/г до $ 3,18 млрд и оказалась заметно ниже ожиданий аналитиков $ 3,96 млрд.

Продажи компании показали отрицательную динамику, связанную в первую очередь с возмещениями в адрес розничных потребителей электроэнергии в Вирджинии по результатам Triennial Review в 2021 году, которое выявило не до конца справедливую природу тарифов компании в последние несколько лет ($ 350 млн). Положительными драйверами для чистой прибыли стали рост продаж в коммерческом и промышленном сегментах, а также эффект тарифных решений. В ходе конференц-звонка менеджмент также дал комментарий относительно текущего процесса продажи газопроводов Questar Pipelines компании Southwest Gas Holdings, которая должна быть закрыта к завершению 2021 года. Сумма транзакции составит около $ 2 млрд, а вырученные средства будут направлены на выплату задолженности головной компании.

Одна из крупнейших электроэнергетических компаний США, Dominion Energy, опубликует отчет за 2-й квартал в пятницу, 6 августа. Конференц-звонок состоится в 17:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS на уровне $ 0,77 (-6,10% г/г), а выручку – около $ 3,72 млрд (+3,85% г/г). Выручка компании с большой вероятностью вырастет на фоне восстановления энергопотребления в коммерческом и промышленном секторах, а также по причине того, что база 2020 года была также занижена за счет незапланированного падения поставок э/э со станции Millstone, которое было вызвано тропическим штормом Isaias.

Выкуп акций в 2020 году положительно скажется на EPS 2-го квартала, но чистая прибыль с высокой вероятностью снизится под давлением вероятного негативного воздействия отложенных операционных расходов и затрат на техническое обслуживание, а также роста финансовых расходов. Сами представители компании ожидают скорректированный EPS квартала в диапазоне $ 0,70 – 0,80, о чем сообщил CFO Джим Чэпман в ходе презентации результатов 1-го квартала.

Dominion Energy (NYSE: D) - один из крупнейших электроэнергетических холдингов США. Компания предоставляет услуги по генерации, распределению и сбыту электроэнергии, а также газоснабжению. 

С точки зрения стратегического позиционирования Dominion выделим следующие ключевые компоненты:

При сравнительном подходе мы использовали технику оценки по мультипликаторам относительно аналогов. Целевая цена по результатам анализа составила $ 87,4 на акцию на конец 2021 г. с потенциалом 14,4% к текущей цене. Полная доходность с учетом дивидендов за следующие четыре квартала (NTM) составляет 17,8%. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям Dominion рекомендацию "Покупать".

Средневзвешенная целевая цена акций Dominion по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 86,0 (апсайд - 12,6%), а рейтинг акции эквивалентен 3,5 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Dominion аналитиками Wells Fargo составляет $ 90 ("Покупать"), Guggenheim Securities - $ 89 ("Покупать"), Wolfe Research - $ 88 ("Покупать"), Scotiabank - $ 88 ("Покупать"), Credit Suisse - $ 90 ("Покупать"), Keybank Capital Markets - $ 82 ("Держать").

Финансовые результаты Dominion за 2020 г. предопределили отставание акций как от широкого рынка, так и от отраслевого индекса. Индекс S&P 500 с 31 декабря 2019 г. поднялся на 30,25%, а акции D потеряли 7,76%. Отраслевой индекс S&P 500 (Utilities) за период вырос на скромные 0,25%.

На дневном графике акции Dominion с марта текущего года торгуются в среднесрочном восходящем тренде. Ближайшее сопротивление обеспечивается 50-дневной скользящей средней на 77,5, а более долгосрочными целями станут уровни 80,7 и 86. Поддержку акциям дадут отметки 75 и 73,5.