Газпром — дорогой газ подогревает спрос на акции

Источник

БКС

Результат инвестирования

20,98%

Дата публикации

31 мая 2021

Дата закрытия

24 авг. 2021

Тренд

Рост

Ключевые позитивные факторы, которые мы упоминали при открытии прошлой инвестидеи, по-прежнему актуальны. Нехарактерно высокие для текущего сезона цены на газ в Европе способствуют дальнейшему повышению консенсус-прогноза по прибыли Газпрома в 2021 г., что может найти отражение в высоких дивидендах по итогам года. На фоне повышения таргета по бумагам мы открываем новую инвестидею в акциях Газпрома.

Торговый план:

Покупка акций Газпрома по цене 261 руб. с целью 300 руб. на горизонте 8 месяцев. Целевая доходность от 15%. Дополнительно инвесторы могут получить дивиденды в размере 12,55 руб. на акцию. Стоп-лосс, если котировки опустятся ниже 240 руб.

Факторы за

Высокие цены на газ

Холодная зима в Европе поддержала высокий спрос на газ в I квартале 2021 г. По оценке Gas Infrastructure Europe (GIE), по итогам зимнего сезона 2020/2021 подземные хранилища газа (ПХГ) в Европе оказались загружены всего на 29% — рекордно низкий уровень. Восполнение запасов поддержит спрос во II–III кварталах.

В настоящий момент дефицит газа в Европе сохраняется, в том числе из-за снижения поставок СПГ на фоне скачка цен в Азии. В апреле-мае 2021 г. июльские контракты на газ TTF выросли на 30% и в конце мая торговались по цене $322 за куб. м.

Помимо высоких цен дефицит газа повышает актуальность завершения и запуска газопровода Северный поток – 2. Судя по комментариям президента США Джо Байдена, США не намерены форсировать дальнейшие санкции в отношении проекта, чтобы не создавать напряженность во взаимоотношениях с ЕС. Это значит, что Северный поток — 2 может быть завершен в этом году.

Приверженность дивполитике

Уже этим летом Газпром выплатит дивиденды из расчета 50% от скорректированной прибыли МСФО за 2020 г. Ожидается, что в будущем году компания сохранит приверженность дивидендной политике и коэффициент выплат останется на уровне 50%. В совокупности с сильными результатами за счет высоких цен на газ это может обеспечить щедрые дивиденды по итогам 2021 г.

Низкие мультипликаторы.

Несмотря на свершившийся рост, форвардные мультипликаторы остаются привлекательными для покупок. Дисконт может постепенно сокращаться естественным путем по мере того, как будет появляться определенность по прибыли и CAPEX в течение оставшихся 7 месяцев 2021 г.

Также важное значение может иметь геополитический фактор. В середине июня ожидается встреча лидеров России и США. Если по итогам встречи страны напряженность между странами продолжит снижаться, то международные инвесторы могут стать смелее в отношении бумаг российской компании.

Риски