Cummins может получить выгоду после победы Трампа

Cummins - один из крупнейших в мире производителей дизельных двигателей для тягачей, автобусов, бронетехники и самоходных судов. Стоит отметить, что недавно акции Cummins достигли нашей целевой цены $146, принеся доходность в размере более 23%. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что потенциал роста акций компании все еще не исчерпан по указанным причинам.

В начале напомним, что Cummins владеет 57 заводами, а его дизельные двигатели устанавливаются на грузовую технику, генераторные установки, суда и автобусы, самосвалы и экскаваторы, дорожно-строительную технику и нефтеперерабатывающее оборудование. Крупнейшими потребителями техники Cummins являются JCB, Iveco, Bombardier, КАМАЗ, ГАЗ и многие другие. Ежегодно компания производит более 50 тысяч генераторных установок и более 900 тыс. дизельных моторов.

Так, 55% от выручки приносит компании направление - производство дизельных двигателей, далее идут дистрибуция и производство составных компонентов, которые составляют 33% и 27% от выручки. Что касается рынков сбыта, то на первом месте США, где компания зарабатывает 56% от общего объема выручки, что является большим плюсом после того, как на президентских выборах США победил Дональд Трамп, который в своей экономической программе обещал снизить корпоративные налоги, а также обновлять инфраструктуру США, что увеличит спрос на те же самосвалы и экскаваторы, железнодорожную, дорожно-строительную технику, что повысит спрос на дизельные двигатели.

За последние 5 лет выручка компании стабильно держится выше $17 млрд., но в 2016 году менеджмент компании ожидает ее снижения на 9% по отношению к 2015 (составит чуть больше $17 млрд.). Снижение продаж было связано со снижением производства грузовиков и слабый спрос на дизельное оборудование со стороны зарубежных стран. В то же время, в Китае, наоборот, увеличился спрос на продукцию Cummins. При этом чистая прибыль компании стабильно держится выше $1,3 млрд., в год несмотря на сложности в бизнесе.

Мы считаем, что после того, как президентом станет Трамп, финансовые показатели Cummins могут значительно улучшиться.

Также стоит отметить, что компания Cummins стабильно на протяжении 25 лет выплачивает дивиденды. При этом дивидендная доходность составляет 3%, что довольно неплохо для лидера в своем секторе.

Полная версия

Обновление от 15.05.17: целевая цена повышена со 170 до 176$. Отразили в параметрах идеи.