В «Пятерочке» собралась очередь из инвесторов

Источник

Invest Heroes

Результат инвестирования

-14,42%

Дата публикации

3 мар. 2021

Дата закрытия

14 дек. 2021

Тренд

Рост

Обновление от 01.09.21: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

X5 RETAIL GROUP: финансовые результаты по итогам 2 кв 2021 года

Общая выручка компании выросла на 10,7% г/г до 546,5 млрд руб., что было на уровне наших ожиданий (наш прогноз – 547 млрд руб.);
Валовая прибыль выросла на 10,7% г/г до 138 млрд руб. Валовая рентабельность составила 25,3%, что было лучше наших ожиданий на уровне 25%;
Скорр. EBITDA выросла на 8,5% г/г до 45,4 млрд руб., что было выше наших ожиданий на 4% г/г (наш прогноз - 43,5 млрд руб.). Расхождение обосновано главным образом более высокой валовой рентабельностью, чем мы ожидали, а также с более высокими арендными доходами.

Мы повышаем прогноз по Скорр. EBITDA на 2021 г. со 156,6 до 158,8 млрд руб. (+8,7% г/г) в связи с повышением прогноза LFL продажам, более высокой валовой рентабельностью во 2 кв. 2021 г. и пересмотром прогноза по арендным доходам. В 2022 г. мы ожидаем Скорр. EBITDA ~176,4 млрд руб. (+11% г/г).

Мы повышаем целевую цену по акциям Х5 Retail c 2900 руб. до 3055 руб., что связано главным образом со сдвигом FTM периода (ранее в оценку закладывалась EBITDA за 2 кв. 2021 г. – 1 кв. 2022 г., этот период сдвигается на 3 кв. 2021 г. – 2 кв. 2022 г.), а также с повышением прогноза по EBITDA на 2021-2022 гг.

Мы меняем рекомендацию HOLD на BUY по акциям X5 Retail Group. Upside-потенциал к текущей цене составляет 22%. Кроме того, можно заработать ~8% див. доходности по итогам 2021 г., по нашей оценке, к текущей цене.

Обновление от 31.05.21: стоп-лосс по идее сдвинут автором на 2000 руб.

Резюме:

Акции компании X5 Retail скорректировались - считаем, что сейчас хорошая точка входа для покупки. X5 Retail выигрывает от пандемии. В связи с ростом количества заболевших, люди стараются ходить в магазины реже из соображений безопасности, при этом делают покупки с запасом. Данный тренд поддерживается переводом сотрудников на удаленный режим работы и снижением посещения общественных мест питания. Счмтаем, что пандемия будет поддерживать LFL продажи и рентабельность до конца 2020 г. и в первой половине 2021 г.

По нашей оценке, фундаментальная стоимость акций на горизонте года - 3500 руб. В рамках инвест идеи на горизонте полугода ставим цель 3200 руб. - интересно забрать не менее 20% доходности.

Источник: «Invest Heroes»

Подписка на аналитические обзоры