ТМК: быстрее, выше, сильнее

ТМК - крупнейший российский производитель труб

«ТМК» − ставка на стабилизацию нефтегазового сектора, и мы ожидаем, что ее прибыль восстановится в 2017 году благодаря эффективному контролю затрат в США, стабильному спросу со стороны крупных российских нефтяных компаний и росту цен на нефть.

С 2011 ТМК почти наполовину сократила свой чистый долг в размере 4,0$ млрд., и мы ожидаем, что сокращение долговой нагрузки продолжится благодаря свободному денежному потоку компании, который составляет 200$ млн. в год. Мы ожидаем, что коэффициент чистой задолженности упадет до 2.9х в конце 2017 года.

С точки зрения оценки ТМК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2016П равным 5.7х, предлагая большой дисконт к Tenaris и Vellourec, и на одном уровне с компаниями российского стального сектора, тогда как обычно компания торговалась с премиями.

Полная версия обзора (см. пост от 27.09.16)