FXDE: DAX ИСТ ФАНТАСТИШ

Фундаментальная идея

Европейская экономика, испытавшая долговой кризис и повторную рецессию в 2012-2013 годах все последние годы активно восстанавливалась. При этом главным драйвером роста традиционно выступал франко-германский локомотив, формирующий около половины ВВП зоны евро. В 2015-2017 годах годовые темпы роста ВВП еврозоны каждый квартал стабильно превышали аналогичные показатели США, а индексы настроений менеджеров по закупкам (PMI) находились на высоких уровнях в районе 60 пунктов.

Впрочем, в 2018 году на фоне завершения программ стимулирования в США и ЕС, старте глобальных торговых войн и скандалов вокруг дизельгейта темпы роста европейской экономики резко пошли вниз, что сопровождалось снижением курса евро к доллару и коррекцией европейских фондовых индексов.

Сейчас же можно отметить, что во многом полуторалетнее замедление европейской и, прежде всего, немецкой экономик близко к завершению. По итогам II квартала Германия показала слабый годовой рост ВВП на уровне +0,4% г/г, но уже по итогам года ожидается рост на +0,7% г/г, а в 2020 году крупнейшие глобальные институты ожидают рост немецкой экономики на уровнях +1,2% г/г и выше.

При этом уже сейчас большинство центральных банков крупнейших экономик вновь перешли к снижению базовых ставок. ЕЦБ весной возобновил программу льготных кредитов TLTRO для европейских банков, а чиновники ЕЦБ недавно заявили, что в сентябре регулятор может выдать новые стимулы. Отдельно стоит отметить рост программ государственного стимулирования. Программы дополнительного роста бюджет- ных расходов уже заявили Китай, Италия, Германия, некоторые другие страны. В том числе Германия на днях объявила о дополнительных расходах госбюджета в размере около 50 млрд евро.

На наш взгляд, в условиях доминирующего текущего пессимизма в европейской экономике уже имеет смысл заглядывать в будущее и делать ставки на рост немецкого рынка с учетом ожидающегося ускорения немецкой экономики. Российские инвесторы могут купить акции фонда ETF FinEx Germany UCITS ETF, тор- гующегося на Московской бирже в евро (подробнее: https://invest-idei.ru/link/1514?ii_ref=qzPbKH). Фонд следует за структурой индекса Solactive GBS Germany Large & Mid Cap Index NTR, структура которого, в свою очередь, очень похожа на структуру центрального индекса немецкого фондового рынка – DAX-30 , а ошибка следования составляет минимальные 0,16%. При покупке акций ETF на Мосбирже происходит 100% репликация по структуре в акциях на XETRA. При этом, по нашим оценкам, инвестор на годовом горизонте сможет выиграть как от роста немецкого индекса, так и от вероятного роста курса евро.

Инструмент для реализации идеи на Московской Бирже: FXDE

Профиль ETF на RUSETFs

ETF торгуется на Мосбирже в рублях, поэтому динамику идеи отслеживаем также по котировке в рублях (целевая цена пересчитана по текущему курсу)

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ОБЗОРА