Рубль, что ты делаешь, прекрати

Торговая идея: Покупка USD/RUB

• Дата открытия: 21.02.2019
• Цена открытия: 65.5
• Stop/Loss: 64,5
• Целевой уровень по паре USD/RUB: 69
• Горизонт: до начала апреля

С начала года пара USDRUB торгуется в узком коридоре 65,6–66,89 руб. за доллар. Ключевой уровень сопротивления – 66,89 (50-дневная скользящая средняя), уровень поддержки – 65,5–65,62 (200-дневная скользящая средняя).

Мы считаем, что курс рубля неоправданно высокий, если принять во внимание цены на нефть, и не учитывает геополитические риски. Справедливый курс – 67 руб. за доллар, исходя из текущего уровня регрессии USD/RUB и нефти.

Риск жестких санкций существенно вырос, после того как 13 февраля в конгресс был внесен законопроект DASKAA (вторая версия). Самая актуальная и эффективная мера документа – санкции в отношении рынка ОФЗ. Вероятность такого сценария возрастает и, по нашим оценкам, составляет уже порядка 60% вместо 40% на конец прошлого года.

В таких условиях хорошим и адекватным рыночным индикатором выступают акции Сбербанка, которые вопреки укреплению рубля на 2,5% с 14 февраля, ослабли на 3,5% вслед за повышением геополитических рисков и премии за страновой риск. Котировки Сбербанка остаются в диапазоне 203–206 руб. за акцию.

Другие факторы риска

Вчерашние комментарии ФРС прозвучали более жестко, чем ожидал рынок, что и привело к волатильности S&P 500 – сначала падение на 0,7%, потом рост, обусловленный перспективами торговых соглашений. Главная сложность для членов комитета по открытым рынкам ФРС – разница в оценках минимального порога инфляции и темпов экономического роста, исходя их которых регулятор принимает решение по ключевой ставке.

Риски жестких санкций – приближается срок возможного введения новых ограничительных мер.

Укрепление доллара после заявления ФРС, доллар возможно продолжит укрепление.

В нефти назрела техническая коррекция по показателю RSI 14 дней после повышения на 10% всего за десять торговых сессий.

Почему сейчас растет рубль

Главный фактор – лаговый эффект от роста нефти, которая с 11 февраля подорожала на 10%. Рубль не смог отыграть этот рост, так как в это время стало известно о внесении в конгресс США нового санкционного законопроекта. Сейчас, во время передышки, делается попытка отыграть рост «черного золота», который, по нашему мнению, носит сугубо спекулятивный и сезонный характер.

Сезонный фактор связан с высоким уровнем счета текущих операций и низким уровнем внешних долговых выплат, что приводит к росту валютного баланса на рынке и ограниченному спросу на валюту.

Ограниченные покупки валюты Минфином в феврале (порядка $3 млрд в месяц, или всего $165 млн в день, при среднем объеме валютных торгов в $3,5–4 млрд в день).

Налоговый сезон – основные налоговые выплаты экспортеров начнутся в понедельник, 25 февраля. В общей сложности они составят 678 млрд руб., для чего придется продать около валюты на $4 млрд, что не очень значительно для рынка.

Источник: аналитики ITI Capital