Cleveland-Cliffs: горно-обогатительная идея

Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) — горнодобывающая компания, оперирующая исключительно в США. Это одна из ведущих в стране и мире компаний по производству железной руды, которую она добывает на четырех шахтах в Мичигане и Миннесоте. В текущем году планируется добыть 20 млн длинных тонн железной руды.

Суммарные капитальные затраты ожидаются на уровне $300 млн, затраты на персонал — на уровне $115 млн, платежи по долгу — $120 млн, амортизация — $80 млн.

Основными драйверами роста для Cleveland-Cliffs является продажа австралийской шахты Koolyanobbing, ввиду низкого качества добываемой железной руды на уровне 59,1%. Это сырье продается на международном рынке со значительной скидкой относительно бенчмарковой руды, содержащей 62% железа. Другой драйвер роста связан с возобновлением работ на шахте Empire, которая была закрыта в 2016 году на неопределенный срок. Объем производства на этом месторождении в годовом выражении составляет 5,5 млн длинных тонн, или 25,9% от текущего объема добычи компании. Встречи с представителями властей по вопросу возвращения к эксплуатации этой шахты проходили весной текущего года. Окончательного решения пока нет, но в случае возобновления работы Empire выручка Cleveland-Cliffs получит мощный позитивный импульс.

Еще одним преимуществом Cleveland-Cliffs является обработка руды, добытой в США, до гранулированной с содержанием железа на уровне 65%. Данная руда продается с премией к цене бенчмарка, что приумножает доходы компании. Конечные потребители продукции Cleveland-Cliffs — это такие автомобильные гиганты, как Ford, General Motors и Fiat-Chrysler.

Финансовое состояние компании в некоторой степени уникально. Имея чистый долг в размер $1418 млн, она способна поддерживать крайне высокие показатели ликвидности и коэффициент покрытия процентных платежей.

Более того, в долгосрочном периоде Cleveland-Cliffs постепенно снижает свою долговую нагрузку. При суммарной капитализации компании в $2,5 млрд, что не много для добывающей индустрии, в нее вложились шесть НПФ и восемь хедж-фондов — по $4 и $68 млн соответственно

Оригинал и полная версия идей