Газпромнефть: удвоение дивидендов

По нашей информации, 6 июля на Дне Инвестора Газпромнефть (SIBN) сообщит о существенном изменении в дивидендной политике.

Мы проверили информацию по нескольким источникам и представляем вашему вниманию мнения экспертов.

По текущей дивполитике оценка SIBN 345 рублей

- Это консенсус наших доверенных аналитиков

- Рыночная цена сегодня 325 рублей

- Вывод: сейчас акция оценена справедливо

- Значит, при изменении дивполитики цена акций быстро подстроится под новый уровень выплат

Payout ratio увеличат с 25% до 50%

IR-служба компании сообщала нам о желании увеличить выплату дивидендов ещё в апреле. Вот их мотивация:

- Завершились крупные инвестпрограммы

- Выросла нефть

- FCF стал положительным

- Деньги нужны владельцу

Газпрому нужны деньги 

- Газпрому предстоит реализовать огромную инвестпрограмму

- Госдураство повышает НДПИ

- У Газпрома будет отрицательный FCF в 2018-2019 гг. и дивиденды Газпромнефти были бы очень кстати

- GAZP владеет SIBN на 96%, во free float всего 4% акций - делиться ни с кем не придётся

Peers уже обогнали SIBN по выплатам инвесторам

Наш эксперт по нефти и газу обратил внимание:

- Роснефть платит 50% + объявила байбек

- Татнефть платит 75% + неявно выкупает (https://t.me/AK47pfl/833) акции с рынка

- Лукойл платит (https://t.me/AK47pfl/753) 25%, увеличивает дивы быстрее инфляции + байбек + погасит казначейские акции

- Газпромнефть - квази-госкомпания, значит, тоже будет платить не меньше 50%.

Справедливая цена с новой дивполитикой 

По DDM модели, предоставленной аналитиком из хедж-фонда, цена достигнет:

• 407 рублей, +25% к текущей цене - если выплаты сделают 50% уже с 2018 года
• 358 рублей, +10% к текущей цене - если выплаты будут увеличивать постепенно (30-35-40-45-50%)
  

ИСТОЧНИК